樓市低迷之后：那些處在危險(xiǎn)中的開(kāi)發(fā)商們
　　
　　這是目前有關(guān)信貸和房地產(chǎn)政策的主流看法。這也意味著，房企們很難再期許救市來(lái)獲得現(xiàn)金流的緩解。  
　　
　　符蓓注意到，盡管市場(chǎng)層面并不樂(lè)觀，但中國(guó)開(kāi)發(fā)商在債務(wù)融資支持?jǐn)U張方面仍然激進(jìn)。具體表現(xiàn)是，房地產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)將銷(xiāo)售額的很大一部分用于購(gòu)買(mǎi)土地。今年1-4月，標(biāo)普獲評(píng)級(jí)開(kāi)發(fā)商平均將合同銷(xiāo)售中的38%用于土地收購(gòu)。  
　　
　　其中，中國(guó)海外發(fā)展、華潤(rùn)置地、融創(chuàng)中國(guó)、龍湖地產(chǎn)以及佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司今年以來(lái)增加土地儲(chǔ)備的勢(shì)頭較猛。方興地產(chǎn)最為激進(jìn)。該公司2014年1-4月斥資185億元收購(gòu)?fù)恋?，而同期銷(xiāo)售額為34億元人民幣。  
　　
　　符蓓預(yù)計(jì)，方興地產(chǎn)將尋找戰(zhàn)略伙伴或財(cái)務(wù)伙伴來(lái)為這些收購(gòu)提供資金。她認(rèn)為，部分較為激進(jìn)的開(kāi)發(fā)商，容易受到房地產(chǎn)市場(chǎng)突然低迷的沖擊，因?yàn)樗鼈冇休^大金額的已承諾土地支出需要繳付，而且有時(shí)土地收購(gòu)的單位成本較高。包括恒大地產(chǎn)和融創(chuàng)控股。  
　　
　　其他評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也注意到了開(kāi)發(fā)商的資金困境。6月3日，穆迪發(fā)表報(bào)告指出，隨著中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)合生創(chuàng)展銷(xiāo)售疲弱的狀況可能將延續(xù)，其現(xiàn)金/短期債務(wù)覆蓋率或從2013年底的70%降至40%-50%左右。由于庫(kù)存水平較高，該公司的債務(wù)水平預(yù)計(jì)也很難改善。

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