否認(rèn) 錢荒 重演　央行將加大降杠桿力度

對(duì)于"錢荒"再度席卷而來(lái)的觀點(diǎn)，多名金融業(yè)人士并不認(rèn)同。東莞銀行銀行業(yè)分析師陳龍向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，錢荒現(xiàn)象不會(huì)重來(lái)，"6月發(fā)生錢荒之前，央行的非公開(kāi)市場(chǎng)操作還沒(méi)有開(kāi)始實(shí)施，而現(xiàn)在的話，這種操作模式已經(jīng)非常常態(tài)化了，可以通過(guò)大行在短時(shí)間內(nèi)安撫市場(chǎng)。"

金融問(wèn)題專家趙慶明也認(rèn)為，6月錢荒事件不會(huì)重演，這只是年底拉存款的保衛(wèi)戰(zhàn)，由于攬儲(chǔ)壓力大，資金利率或繼續(xù)上升。

對(duì)于利率飆升的原因，陳龍向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)分析稱，短期來(lái)看有三個(gè)因素，一是每年年底沖存款一般都在月初開(kāi)始，大面積的存款補(bǔ)繳對(duì)資金有抽水的影響；二是今日有400億國(guó)庫(kù)定存到期；三是發(fā)行同業(yè)存單的銀行做市所帶來(lái)的影響。

"同業(yè)存單是以SHIBOR為基準(zhǔn)參考利率，但是在銀行間市場(chǎng)上的三個(gè)月、六個(gè)月期限品種利率較高，沒(méi)有吸引力，因而必須在交易所提高shibor,而在回購(gòu)利率市場(chǎng)上把利率拉低，兩者靠近才有吸引力"，陳龍指出，這些銀行既是shibor的報(bào)價(jià)行又是銀行間資金的主要供給方，因而可以做市。

他表示，可以看到過(guò)去兩周資金相對(duì)寬松，但試點(diǎn)完成以后就沒(méi)有必要再做市，因而過(guò)去兩周出錢的銀行開(kāi)始收錢，通過(guò)期限錯(cuò)配去市場(chǎng)籌措資金，所以在本周二開(kāi)始可以看到資金出現(xiàn)明顯上揚(yáng)。

除短期因素之外，季節(jié)性因素也是影響利率走高的重要方面。"年底企業(yè)和居民使用現(xiàn)金頻率增加，造成資金從銀行體系擠出，另外，今年還有一個(gè)不規(guī)則的因素，財(cái)政投放的資金很多都是留在財(cái)政專戶里頭，銀行和地方政府都不敢使用，"陳龍分析指出，這樣的情況下，一方面增加的存款不能動(dòng)，另一方面，一月初銀行還必須補(bǔ)繳大量存款準(zhǔn)備金，因而需要提前籌措資金。

盡管利率再度創(chuàng)下新高，但是央行在本周繼續(xù)保持沉默，沒(méi)有依循慣例出手相救市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于外匯占款太多，央行認(rèn)為市場(chǎng)上是有錢的，加之過(guò)去降杠桿效果不明顯，因而不想給銀行造成總是有兜底的習(xí)慣。

陳龍認(rèn)為，隨著美國(guó)未來(lái)將退出QE，中國(guó)降杠桿、控風(fēng)險(xiǎn)和推進(jìn)利率市場(chǎng)化的時(shí)間窗口可能只有一年，央行會(huì)在這個(gè)階段加大控杠桿力度，明年或?qū)⒈３中刨J收緊。

"因?yàn)槿绻诿绹?guó)退出QE，全球流動(dòng)性收緊之后，再來(lái)加大降杠桿力度，會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)出現(xiàn)金融危機(jī)。"