在風(fēng)口浪尖時(shí)刻，P2P行業(yè)的老字號拍拍貸高調(diào)地在北京宣布獲得B輪投資。相對于其他頻頻踩踏紅線的P2P機(jī)構(gòu)而言，作為國內(nèi)一線P2P，拍拍貸能夠逆勢融資證明了其有獨(dú)特之處。

　　據(jù)悉，這輪投資金額在5000萬美元左右，而投資方也都是帶著資源而來的高質(zhì)量資金。B輪領(lǐng)投方為光速安振中國創(chuàng)業(yè)投資，光速安振在美國曾投資了著名的互聯(lián)網(wǎng)信用評估機(jī)構(gòu)Zest Finance，在國內(nèi)也投資了多家互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新公司，如融360等。此外，紐交所上市第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)諾亞財(cái)富和A輪投資方紅杉資本也進(jìn)行了跟投。

　　 拍拍貸需要的是高智商錢，這就是我們的資金質(zhì)量優(yōu)勢。 拍拍貸聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO張俊對《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，諾亞財(cái)富今年還將與拍拍貸在業(yè)務(wù)層面展開合作。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來不排除諾亞財(cái)富收購拍拍貸的可能。一個(gè)值得參考的案例是唯品會收購樂蜂網(wǎng)，背后站著的共同投資人有紅杉資本，這次也不例外。

　　融資主要花在風(fēng)控技術(shù)上

　　拍拍貸成立于2007年6月，是中國第一家P2P(個(gè)人對個(gè)人)網(wǎng)絡(luò)信用借貸平臺，也是第一家由工商部門特批，獲得 金融信息服務(wù) 資質(zhì)，從而得到政府認(rèn)可的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。

　　按張俊的說法，國內(nèi)其他P2P企業(yè)都脫離了P2P原意而進(jìn)行了不同程度上的創(chuàng)新，產(chǎn)生了一些異化。因而，拍拍貸反而成為行業(yè)里的 異類 ，只做純線上的信息交易撮合平臺。雖然成立時(shí)間最長，但是平臺成交規(guī)模并不是最大的。不過，張俊認(rèn)為，拍拍貸上成交的特點(diǎn)是 量大、額小 ，平均每筆借貸金額在1萬元左右，這與很多P2P平臺大額小量不同。

　　根據(jù)拍拍貸的模式，小額貸款是較適合在這個(gè)平臺上交易的。由于拍拍貸不參與借款交易，而是根據(jù)借款人提供的各項(xiàng)信息進(jìn)行線上審查，不保證信息的真實(shí)性，同時(shí)借款無抵押、無擔(dān)保，因此借出人會面臨較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。雖然從平臺而言，一定范圍內(nèi)的違約可以承受，但對借出人而言，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就非常高了。

　　對于創(chuàng)投資金的錢，張俊也有自己的認(rèn)識， 并不是越多越好 ， 在還沒有想好怎么用錢時(shí)，我是不會向VC融資的。 張俊說，2011年進(jìn)行A輪融資時(shí)，紅杉資本曾經(jīng)向拍拍貸伸出橄欖枝，Term Sheet(風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議)都給了，但是他最終沒簽，直到2012年底前才完成A輪融資。

　　然而，這一輪融資卻只相隔不到兩年時(shí)間，拍拍貸融資用來做什么？

　　 在線風(fēng)控和征信系統(tǒng)是互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)和關(guān)鍵業(yè)務(wù)，也是未來兩年P(guān)2P行業(yè)競爭的基本功。 張俊透露，首輪融資的大部分資金都投入到了征信系統(tǒng)模型和研發(fā)當(dāng)中，這一輪的資金大部分將繼續(xù)用于技術(shù)投入，并且至少會有1/3的資金投入到模型、系統(tǒng)以及平臺的建設(shè)當(dāng)中。

　　正是這些花錢花精力的事情被投資人認(rèn)為是最重要的門檻。 凡是開始容易的事情可能后來會越來越難，凡是開始難的事情可能后來會越做越容易，先把最難啃的骨頭啃了。 諾亞控股創(chuàng)始合伙人、執(zhí)行董事殷哲表示，作為平臺性公司，拍拍貸不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供橋梁，而這是傳統(tǒng)金融所做不到的。

　　 拍拍貸利用互聯(lián)網(wǎng)平臺和技術(shù)來撮合投資人和借款人，通過多年的數(shù)據(jù)積累和分析，形成了國內(nèi)P2P行業(yè)最有效的風(fēng)控系統(tǒng)和線上征信體系，我們被這個(gè)優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)所取得的成績所打動，我們對公司未來更大的發(fā)展充滿信心。 光速安振中國創(chuàng)投董事總經(jīng)理曹大容也這樣認(rèn)為。

　　光速安振合伙人韓彥補(bǔ)充： 從用戶數(shù)量來看，拍拍貸積累深厚，用戶更接近于普通老百姓和小白領(lǐng)，金額小，基數(shù)大。海量積累使得拍拍貸比一般公司擁有更多數(shù)據(jù)做好風(fēng)控。因此，拍拍貸是另類的。

　　難啃的風(fēng)控

　　面對近期出現(xiàn)的不少P2P企業(yè)倒閉和違約事件，張俊表示，拋開騙子公司不說，行業(yè)中確實(shí)有好多破產(chǎn)的公司，更多是因?yàn)椴痪邆滹L(fēng)控能力，或者是高估了風(fēng)控能力。 P2P的本質(zhì)是什么？是金融，金融的本質(zhì)是風(fēng)控。 他強(qiáng)調(diào)。

　　 拍拍貸累計(jì)7年的壞賬率為1.52%。 這是拍拍貸交出的答卷。在張俊看來，作為小額信用貸款5%以下的壞賬率都是可以接受的，況且是在3%以下。殷哲亦認(rèn)可張俊的觀點(diǎn)，其實(shí)5%也是可以接受的，只是已經(jīng)接近臨界點(diǎn)。

　　那么拍拍貸的風(fēng)控是怎么做的呢？ 核心理念是大數(shù)據(jù)。 張俊指出，拍拍貸通過技術(shù)手段發(fā)現(xiàn)騙錢的少數(shù)人，進(jìn)而計(jì)算違約成本和違約概率。

　　 具體來說，一開始我們假設(shè)女性比男性的信用程度更高，已婚的比未婚的信用程度更高，有小孩的比沒有小孩的信用程度更高等等。把能夠接觸到的數(shù)據(jù)都做一些假設(shè)，然后慢慢發(fā)現(xiàn)其中會存在一些問題，會有錯(cuò)誤的假設(shè)，不斷修正這些模型和數(shù)據(jù)。 張俊表示，當(dāng)然，拍拍貸還會考量更多數(shù)據(jù)，比如從2012年初開始分析用戶新浪微博的社交數(shù)據(jù)等。其實(shí)只要登錄互聯(lián)網(wǎng)就會留下非常多的碎片數(shù)據(jù)，可以通過搜索引擎和爬蟲獲取到，但是前提是通過授權(quán)獲取。

　　紅杉資本中國基金副總裁胡丹認(rèn)為，風(fēng)控關(guān)鍵要講大數(shù)法則和時(shí)間價(jià)值，對于一筆貸款到底有沒有違約，起碼要審視完貸款流程。 拍拍貸已經(jīng)做了7年，每一年我們都能夠清晰地看到他們的壞賬率和違約率。舉例來說，根據(jù)大數(shù)法則，1萬元貸給1個(gè)人和1萬元貸給100人相比，當(dāng)然貸給100人的風(fēng)險(xiǎn)會比原來減少90%。拍拍貸在線上堅(jiān)持做小面額、大數(shù)量的貸款，從貸款的資產(chǎn)構(gòu)成來說，他們的風(fēng)險(xiǎn)要低。

　　據(jù)了解，目前拍拍貸上的注冊用名有200萬名，而符合條件的借款人僅占申請人數(shù)5%左右，活躍的出借人有6萬左右。 嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)對于我們非常重要。 張俊說，由于目前這個(gè)行業(yè)還沒有那么規(guī)范，還沒有實(shí)施監(jiān)管，而且信任度比銀行差很多。目前拍拍貸做的是最難的事，要擴(kuò)大交易量，把風(fēng)險(xiǎn)容忍度提高一個(gè)點(diǎn)，撬動的交易量就會發(fā)生很大增長。

　　諾亞入股意在收購？

　　外界評價(jià)，拍拍貸在此時(shí)獲得VC注資不是關(guān)鍵，亮點(diǎn)在于諾亞財(cái)富戰(zhàn)略投資入股。

　　在這次發(fā)布會上，殷哲透露： 最早跟拍拍貸接觸有半年時(shí)間，開始時(shí)并沒有涉及投資層面，只是在談業(yè)務(wù)合作模式。通過不斷的接觸，我們發(fā)現(xiàn)拍拍貸管理團(tuán)隊(duì)對很多問題的深入思考，以及他們的價(jià)值觀和諾亞財(cái)富是相一致的。

　　諾亞財(cái)富看重拍拍貸什么？殷哲說， 從金融的角度，幫助客戶選擇金融產(chǎn)品，很重要的是基礎(chǔ)資產(chǎn)決定一切。我們研究了很多P2P和小額貸款公司，認(rèn)為拍拍貸是市場上最規(guī)范的，他們的模式是我們最認(rèn)可的，他們通過技術(shù)識別讓很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)浮上來，這可能會成為諾亞傳統(tǒng)高凈值客戶投資的標(biāo)的之一，在這方面我們有主營戰(zhàn)略業(yè)務(wù)需求。

　　雙方表示，諾亞財(cái)富和拍拍貸將在業(yè)務(wù)層面展開合作，幫助高凈值客戶直接投資于不同等級的P2P貸款業(yè)務(wù)，根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)，獲取不同的收益。這將革命性地在理財(cái)行業(yè)實(shí)現(xiàn)完全的 由用戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià) ，勢將在中國開創(chuàng)理財(cái)產(chǎn)品與P2P模式結(jié)合的新交易模式。

　　不過，對于諾亞財(cái)富的高凈值客戶通過何種交易架構(gòu)來充當(dāng)P2P平臺的出借人，殷哲和張俊均表示，到底是包裝成一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品還是客戶直接投資目前還未確定。 肯定是在政策允許的前提設(shè)計(jì)交易架構(gòu)。 殷哲說。

　　對于外界認(rèn)為諾亞財(cái)富此次入股是為接下來收購拍拍貸做鋪墊，殷哲表示，目前沒有此考慮，畢竟P2P業(yè)務(wù)跟諾亞財(cái)富的主營業(yè)務(wù)是不同的方向，現(xiàn)在投資主要是為了主營業(yè)務(wù)服務(wù)。而張俊則表示，目前雙方合作中還沒有涉及這個(gè)話題，但未來的事誰也不能確定。