據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，A股光伏板塊30家公司發(fā)布的2014年中報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告中，27家公司平均實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8767萬(wàn)元，與去年相比增長(zhǎng)了658%。與之相伴的是，海潤(rùn)光伏、中環(huán)股份等公司的定向增發(fā)也引起了機(jī)構(gòu)投資者的積極參與。

但不容忽視的是，中國(guó)光伏市場(chǎng)在2014年上半年的表現(xiàn)并不理想。國(guó)家能源局公布的《2014年上半年光伏發(fā)電簡(jiǎn)況》中顯示，上半年新增并網(wǎng)光伏裝機(jī)量約3.3GW，其中分布式約1GW，而2014年新增光伏并網(wǎng)容量目標(biāo)為14GW,而分布式為8GW。相比之下，上半年新增光伏并網(wǎng)容量?jī)H完成目標(biāo)的30.7%。而分布式發(fā)電更低，僅完成全年目標(biāo)的12%。

各路資本紛紛看好中國(guó)分布式光伏發(fā)電大方向。2013年以來(lái)國(guó)家開始大力布局分布式發(fā)電項(xiàng)目，最終在9月初出臺(tái)關(guān)于進(jìn)一步分布式光伏發(fā)電的政策，諸多投資機(jī)構(gòu)，普遍預(yù)計(jì)第四季度光伏發(fā)電站會(huì)有個(gè)井噴式發(fā)展。

有媒體報(bào)道援引相關(guān)政策制定者聲稱，能源局考慮推出配額制的重磅政策，配合9月份政策，試圖撬動(dòng)光伏市場(chǎng)。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受各種利好刺激，接下來(lái)國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇將進(jìn)一步加快。海通證券分析報(bào)告認(rèn)為，今年新增并網(wǎng)或超過(guò)13GW的計(jì)劃，達(dá)到15GW的目標(biāo)。

德勤華永會(huì)計(jì)事務(wù)所合伙人虞揚(yáng)告訴騰訊財(cái)經(jīng)，2013年以來(lái)的中國(guó)光伏市場(chǎng)的大幅增長(zhǎng) 源于國(guó)家政策扶持推動(dòng) 。政策的扶持會(huì)讓一些企業(yè)暫時(shí)擺脫泥潭，但過(guò)度依賴政策仍然是光伏產(chǎn)業(yè)難言真正 復(fù)蘇 的關(guān)鍵所在。

光伏市場(chǎng)的 復(fù)蘇 仍依賴政策襁褓

《 2014年上半年光伏產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況》中指出，對(duì)2014年上半年中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)整體情況給予總結(jié)，盡管延續(xù)了去年下半年以來(lái)的回暖態(tài)勢(shì)，但總體仍處于調(diào)整發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

虞揚(yáng)也指出，與此同時(shí)，中國(guó)光伏市場(chǎng)未來(lái)幾年將處于市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，不會(huì)出現(xiàn)一個(gè)大幅度的上漲或下探。一方面國(guó)際市場(chǎng)需求量發(fā)展?jié)u趨平穩(wěn)，另一方面，中國(guó)國(guó)內(nèi)最近幾年光伏產(chǎn)業(yè)變化也沒有大的發(fā)展變化。

2013年以來(lái)，政府政策上大力補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)逆市前行，在光伏發(fā)電并網(wǎng)、補(bǔ)貼、金融等方面提供強(qiáng)力支持。這一階段，光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期。2013年，我國(guó)光伏裝機(jī)容量首次超過(guò)德國(guó)，位列全球首位。業(yè)內(nèi)相關(guān)人認(rèn)為轉(zhuǎn)機(jī)多是國(guó)家政策的扶持。

一方面國(guó)家對(duì)光伏行業(yè)的補(bǔ)貼政策預(yù)期，影響著市場(chǎng)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的關(guān)注；政府政策的支持力度和電價(jià)補(bǔ)貼的預(yù)期時(shí)間，資金貸款發(fā)放的速度，這些仍有很大的不確定性。這也會(huì)影響光伏行業(yè)投資者的預(yù)期。

另一方面，長(zhǎng)期依賴政策驅(qū)動(dòng)并非長(zhǎng)久良策。完善政策、降低電價(jià)補(bǔ)貼，推動(dòng)光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)，進(jìn)而從依靠政策推動(dòng)向市場(chǎng)化運(yùn)作，是光伏企業(yè)面臨的宏觀大趨勢(shì)。

相比樂觀的 復(fù)蘇 預(yù)期，中國(guó)光伏市場(chǎng)真正成熟的道路仍然道阻且長(zhǎng)。

中國(guó)作為較大的光伏市場(chǎng)，如何實(shí)現(xiàn)有政策驅(qū)動(dòng)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)過(guò)度，突破現(xiàn)有產(chǎn)能過(guò)剩，有效開發(fā)市場(chǎng)需求，落實(shí)并網(wǎng)發(fā)電，仍有很多實(shí)際的問題和困難。

融資困境 不確定性 猶在

中國(guó)光伏行業(yè)秘書處發(fā)布的《2014年上半年光伏產(chǎn)業(yè)宏觀數(shù)據(jù)分析》中，指出企業(yè)盈利狀況仍不容樂觀。一是扭虧企業(yè)僅超過(guò)半數(shù)企業(yè)，仍有很多企業(yè)處于虧損狀態(tài)。融資難問題產(chǎn)品仍在困擾著企業(yè)，銀行在光伏制造領(lǐng)域的投資仍較為謹(jǐn)慎，保持著以往的緊縮狀態(tài)，中小企業(yè)銀行融資難度仍然較高。

目前光伏企業(yè)融資主要依賴政府政策，致使金融市場(chǎng)存在很大的不確定性。

虞揚(yáng)認(rèn)為，首先目前這針對(duì)光伏行業(yè)的投資還缺乏一個(gè)成熟的穩(wěn)定的市場(chǎng)交易環(huán)境。他建議市場(chǎng)開發(fā)多層次的金融產(chǎn)品，包括債券和股權(quán)等多種形式，促使資本在光伏產(chǎn)業(yè)有效流通，形成穩(wěn)定成熟的金融市場(chǎng)。

另外，國(guó)家光伏政策風(fēng)險(xiǎn)以及光網(wǎng)發(fā)電制度的落實(shí)困境，也影響著資本市場(chǎng)的流動(dòng)。政策，資本的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)會(huì)影響到實(shí)體光伏產(chǎn)業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，這種實(shí)體企業(yè)的波動(dòng)性變化帶來(lái)的投資者對(duì)企業(yè)盈利前景的擔(dān)憂，既不利于金融產(chǎn)品的定價(jià)，同時(shí)也不利于金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新相適應(yīng)的金融產(chǎn)品。

虞揚(yáng)還提到，競(jìng)爭(zhēng)可替代性能源的發(fā)展，譬如天然氣的開發(fā)，尤其以美國(guó)頁(yè)巖氣技術(shù)開發(fā)促進(jìn)天然氣發(fā)電成本下降，以及俄羅斯地緣政治的影響給亞洲天然氣市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)遇，這可能會(huì)轉(zhuǎn)移部分投資者對(duì)成本相對(duì)居高不下的太陽(yáng)能發(fā)電的注意力。

這些不確定性和市場(chǎng)可替代性競(jìng)爭(zhēng)能源的狀況影響著投資者對(duì)光伏行業(yè)的盈利預(yù)期。資本市場(chǎng)在經(jīng)歷 寒冬 之后的 轉(zhuǎn)機(jī) 中依然十分關(guān)鍵。

面對(duì)陷入融資困難的分布式光伏發(fā)電企業(yè)，能源局多次調(diào)研探討，最終下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)分布式光伏發(fā)電有關(guān)政策的通知》。鼓勵(lì)銀行等金融機(jī)構(gòu)結(jié)合分布式光伏發(fā)電的特點(diǎn)和融資需求，對(duì)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目提供優(yōu)惠貸款，采取靈活的貸款擔(dān)保方式，探索以項(xiàng)目售電收費(fèi)權(quán)和項(xiàng)目資產(chǎn)為質(zhì)押的貸款機(jī)制。

但是也有行業(yè)相關(guān)人士指出，該政策出臺(tái)對(duì)解決光伏行業(yè)融資困境有很大作用。問題癥結(jié)還在于融資成本過(guò)高除了融資難還有融資貴的問題，只有同時(shí)降低融資門檻及融資成本，分布式融資問題才可能得到根本解決。另外，參與的銀行機(jī)構(gòu)較少，還處于觀望狀態(tài)。

盤活整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，下游的核電站的資產(chǎn)的證券化和流動(dòng)性起決定力量。這需要一定時(shí)間，金融產(chǎn)品的開發(fā)與成熟需要1-2年，才能形成一個(gè)成熟的金融資本市場(chǎng) 。虞揚(yáng)表示。