企業(yè)融資網(wǎng)訊：文化企業(yè)“輕資產(chǎn)、融資難”問(wèn)題一直阻礙文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，如今，這一難題或迎來(lái)破解機(jī)會(huì)。如果公司擁有“范冰冰”、“馮小剛”等IP明星，就可以納入無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估，向金融機(jī)構(gòu)作為抵押品貸款了。

近日，財(cái)政部發(fā)布了《文化企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），7月1日起施行。接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪的諸多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《指導(dǎo)意見(jiàn)》注重對(duì)評(píng)估實(shí)踐的指導(dǎo)提出可操作性的部分條款，是文化產(chǎn)業(yè)盼望已久的重要指導(dǎo)意見(jiàn)。

“《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)于文化與金融的融合具有一定意義和價(jià)值，尤其是對(duì)于改制中的國(guó)企。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)文化經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)魏鵬舉在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)。
投資范冰冰，項(xiàng)目未必都賺錢企業(yè)融資網(wǎng)www.qyrzw.com 中小微企業(yè)投融資服務(wù)平臺(tái) ,創(chuàng)新金融信息服務(wù)，解決中小微企業(yè)融資難題！

文化與金融的融合終于擁有象征性的共同語(yǔ)言，但這種融合也是經(jīng)歷了從陌生到熟悉、相知等階段。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者所采訪的諸多人士認(rèn)為，《指導(dǎo)意見(jiàn)》注重突出文化企業(yè)的特點(diǎn)，體現(xiàn)文化企業(yè)相對(duì)其他行業(yè)在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法上的特殊性，明確細(xì)分各文化行業(yè)評(píng)估需要考慮的各方面因素。

但對(duì)于該《指導(dǎo)意見(jiàn)》是否真的具有實(shí)操性，一些投資者有著不同的看法，他們認(rèn)為文化輕資產(chǎn)的評(píng)估是一套技術(shù)體系，是在收購(gòu)并購(gòu)過(guò)程中，企業(yè)與投資者之間的行為，并非政府政策文件就能推動(dòng)的。

一位文體改革官方人士認(rèn)為，人力資源作為文化企業(yè)資源的組成部分，通常納入商譽(yù)范疇進(jìn)行評(píng)估，人力資源在特定情形下也可能表現(xiàn)為經(jīng)紀(jì)服務(wù)合同約定的權(quán)益，“例如，影視企業(yè)與著名導(dǎo)演、演員等簽署的經(jīng)紀(jì)服務(wù)合同，該類合同權(quán)益屬于可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)，評(píng)估文化企業(yè)中與人力資源有關(guān)的合同權(quán)益等無(wú)形資產(chǎn)，可以結(jié)合人才流動(dòng)市場(chǎng)的定價(jià)方式或者文化企業(yè)與生產(chǎn)要素供應(yīng)方的合作模式收集交易案例。”
 

相較于其他還在摸著石頭過(guò)河的細(xì)分行業(yè)，影視行業(yè)成為市場(chǎng)化程度最高的行業(yè)，自然也成為版權(quán)質(zhì)押最先嘗試的領(lǐng)域。比如2006年，華誼兄弟(27.820, -0.74, -2.59%)投資拍攝的《集結(jié)號(hào)》就是以電影版權(quán)質(zhì)押方式獲得金融機(jī)構(gòu)的5000萬(wàn)元貸款，但在行業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，《集結(jié)號(hào)》只是金融機(jī)構(gòu)的一次嘗試，并非真正意義上的版權(quán)質(zhì)押，原因有兩點(diǎn)，一是除了電影版權(quán)質(zhì)押外，華誼兄弟的掌門人王中軍抵押自己的所有身家；二是金融機(jī)構(gòu)提出了苛刻的條件，其每一筆貸款資金的使用及電影的拍攝進(jìn)度都要受銀行的嚴(yán)格監(jiān)控。
“金融機(jī)構(gòu)的 傲慢與偏見(jiàn) 并非沒(méi)有理由，因?yàn)橹灰揽科狈繛閱我皇杖氲碾娪氨旧淼耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)很大，即便押寶 大導(dǎo)演+高投資+大明星 的大片同樣也會(huì)面臨票房慘敗，這一點(diǎn)，張藝謀、陳凱歌、馮小剛都曾遭遇過(guò)，你可以細(xì)數(shù)一下，至今投資范冰冰賺錢的電視劇有幾部？”一位關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)的綜合類基金負(fù)責(zé)人這么說(shuō)。

盡管如此，《集結(jié)號(hào)》的票房成功還是吸引了諸多金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始尋找與影視行業(yè)合作的機(jī)會(huì)，但為了降低風(fēng)險(xiǎn)，從2008年開(kāi)始，打包的版權(quán)質(zhì)押成為金融機(jī)構(gòu)信貸的主流模式，比如北京銀行(10.160, -0.09, -0.88%)與華誼兄弟簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，以版權(quán)質(zhì)押方式向華誼兄弟提供1億元打包貸款，用于其多個(gè)電視劇項(xiàng)目；北京銀行和光線傳媒(25.470, 0.00, 0.00%)合作，貸款上限為1億元，2009年授信額度調(diào)至2億元；2009年6月中旬，保利博納影業(yè)獲得了工商銀行(4.270, -0.03, -0.70%)的貸款支持，首批項(xiàng)目貸款5500萬(wàn)元，用于三部影片的制作發(fā)行費(fèi)用。
“從玩法上，即便其中一部電影虧損了，還有其他電影獲得收益，如此，整體上，金融機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險(xiǎn)還是可控的，但許多項(xiàng)目背后都有政府性質(zhì)的擔(dān)保平臺(tái)給予擔(dān)保，而無(wú)論是信貸的企業(yè)法人還是出品人、大導(dǎo)演，還是要有部分實(shí)物抵押。”一位知名的電視劇導(dǎo)演告訴本報(bào)記者。
“知識(shí)產(chǎn)權(quán)的不穩(wěn)定性以及變現(xiàn)困難決定了銀行不能完全占有用于質(zhì)押的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，因而不能對(duì)其進(jìn)行有效的利用。”新暉資本創(chuàng)始合伙人徐慧表示。
本報(bào)記者所了解到的情況是金融機(jī)構(gòu)授予的貸款額度一般在1000萬(wàn)到3000萬(wàn)之間，如果一旦發(fā)生壞賬，金融機(jī)構(gòu)將承擔(dān)較大的損失。不管金融機(jī)構(gòu)與文化產(chǎn)業(yè)如何惺惺相惜，輕資產(chǎn)無(wú)法評(píng)估的鴻溝還是橫亙?cè)诒舜酥g。
淘金文化熱
但隨著文化體制改革進(jìn)入深水區(qū)，文化與金融勢(shì)必要走得更近，尤其是2009年開(kāi)始，隨著《文化產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃》等政策的陸續(xù)推出，加之華誼兄弟、光線傳媒等影視傳媒企業(yè)的上市，文化產(chǎn)業(yè)已成為資產(chǎn)追逐的熱點(diǎn)。
在這種大背景下，2010年3月，中國(guó)人民銀行等九個(gè)部門印發(fā)的《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確提出了金融支持文化產(chǎn)業(yè)這一命題。雖然這一政策在執(zhí)行層面?zhèn)涫苜|(zhì)疑，但還是給文化企業(yè)諸多希望。
據(jù)央行數(shù)據(jù)，2015年一季度，文化產(chǎn)業(yè)本外幣中長(zhǎng)期貸款余額達(dá)2124億元，同比增長(zhǎng)25.1%，高于同期中長(zhǎng)期貸款平均增速9.4個(gè)百分點(diǎn)。
無(wú)論是金融信貸還是股權(quán)投資，從2010年開(kāi)始，關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)的確成為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的一種方式，但是，在諸多服務(wù)模式中，以項(xiàng)目帶動(dòng)城市、地區(qū)轉(zhuǎn)型與建設(shè)，從而使得土地增值在一段時(shí)間內(nèi)成為探索的盈利模式，這也使得這一時(shí)期的文化產(chǎn)業(yè)投資中，地產(chǎn)企業(yè)成為重要的一支力量。本報(bào)記者曾做過(guò)統(tǒng)計(jì)，在排名前50名的地產(chǎn)企業(yè)中，將文化產(chǎn)業(yè)納入其多元化業(yè)務(wù)的企業(yè)占到了大半。
不過(guò)，文化產(chǎn)業(yè)輕資產(chǎn)的評(píng)估問(wèn)題依舊是最大難題，有地方金融機(jī)構(gòu)曾在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，評(píng)估的技術(shù)體系很難做，若要做評(píng)估，基本都要到北京找相關(guān)專家，成本很大，風(fēng)險(xiǎn)又高。
避免國(guó)有資產(chǎn)流失
無(wú)論現(xiàn)實(shí)如何無(wú)奈，但必須要面對(duì)的是文化企業(yè)的核心資產(chǎn)和重要資源，其無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值增加空間較大，對(duì)提升產(chǎn)業(yè)附加值具有較強(qiáng)作用，但我國(guó)文化企業(yè)在兼并重組、轉(zhuǎn)型發(fā)展過(guò)程中經(jīng)常遇到“輕資產(chǎn)、融資難”等問(wèn)題，無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值沒(méi)有合理反映在企業(yè)評(píng)估價(jià)值中或其單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值難以體現(xiàn)。
“具體到國(guó)有文化企業(yè)的兼并重組，也就可能會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。”魏鵬舉表示。

2014年中宣部和財(cái)政部組織開(kāi)展文化企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估調(diào)研工作，選取部分文化企業(yè)、評(píng)估機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和文化產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)等，通過(guò)實(shí)地調(diào)研、召開(kāi)座談會(huì)、專題研究等多種形式，形成《文化企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估調(diào)研報(bào)告》。在中宣部和財(cái)政部的指導(dǎo)下，中評(píng)協(xié)成立《指導(dǎo)意見(jiàn)》起草組，啟動(dòng)相關(guān)研究工作，召開(kāi)多次專題會(huì)討論，形成初稿，又反復(fù)修改完善。
但諸多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為該文件的象征意義更大，上述基金負(fù)責(zé)人認(rèn)為，如果社會(huì)資本參與到國(guó)有文化企業(yè)的兼并重組中，會(huì)更看重團(tuán)隊(duì)，比如，團(tuán)隊(duì)成員的組成結(jié)構(gòu)，是新組的團(tuán)隊(duì)還是在本行業(yè)里的資深人士，團(tuán)隊(duì)成員之前是否有成功的案例，未來(lái)發(fā)展會(huì)怎樣等。企業(yè)融資網(wǎng)www.qyrzw.com 中小微企業(yè)投融資服務(wù)平臺(tái) ,創(chuàng)新金融信息服務(wù)，解決中小微企業(yè)融資難題！

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