“貓眼2017年一季度收入超過6億元，前3月的平均月利潤超過5000萬元，單月最低利潤超過4000萬元，市場占有率平均39%。”
　　光線影業(yè)又裁員了。
　　據(jù)媒體報(bào)道，6月26日光線傳媒(300251,診股)副總裁李曉萍在全體員工例會(huì)上宣布裁員10%，而且本次裁員不針對任何部門，從全公司范圍內(nèi)裁撤。這是從2015年開始，光線傳媒連續(xù)第3 年大規(guī)模裁員，根據(jù)光線傳媒的年報(bào)顯示，2015年該公司員工人數(shù)從2014年的541人銳減至342人，2016年員工人數(shù)又進(jìn)一步降至272人，兩年時(shí)間幾乎縮減一半。
　　針對這一次裁員消息，截至發(fā)稿時(shí)光線傳媒方面并未回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者的采訪請求。不過與前兩年裁員不同的是，本次光線傳媒的裁員范圍是全公司，并不針對某個(gè)部門。
　　事實(shí)上，在過去一年里，光線傳媒在推動(dòng)多元化發(fā)展方面不遺余力，其投資入股的公司超過50家，參與投資、發(fā)行并計(jì)入2016年票房收入的影片共15部，共實(shí)現(xiàn)票房收入64.2億元，超過了2016年華誼兄弟(300027,診股)的國內(nèi)票房收入31億元。但這一成績主要依賴影視業(yè)務(wù)，直播、游戲等新業(yè)務(wù)上表現(xiàn)疲軟。
　　具體反映到股價(jià)上，光線傳媒也并沒有得到資本市場的認(rèn)可。自去年完成對貓眼電影的入股后，光線的股價(jià)低迷已持續(xù)了整整一年之久。這在王長田看來，光線的估值明顯被低估：“我肯定不會(huì)像某人那樣說股價(jià)會(huì)漲到100塊，但相較于美國五大傳媒娛樂集團(tuán)500億美元起步的市值，我們的市值確實(shí)被低估了。”
　　光線股價(jià)走低，讓這筆并購交易波及美團(tuán)。去年5月，光線傳媒以23.83億元的現(xiàn)金和價(jià)值23.99億元的光線傳媒股票，換來估值83.33億元的貓眼電影57.4%股權(quán)。但隨著股價(jià)一路下滑，如今美團(tuán)所持有的光線傳媒股票市值已經(jīng)跌至14.5億元。
　　雖然王長田早期透露，今年貓眼電影已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，而且未來有望獨(dú)立上市，但是在淘票票瘋狂補(bǔ)貼狙擊下，其市場份額已經(jīng)逐漸滑落。于是7月初市場傳出貓眼電影和微影時(shí)代即將合并的消息，盡管微影時(shí)代方面已經(jīng)公開否認(rèn)，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為貓眼在這場與BAT的競賽中已經(jīng)處于下風(fēng)，若果與微影時(shí)代進(jìn)行合并對光線無疑是利好消息。
　　三年裁員
　　7月6日，光線傳媒發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)今年上半年盈利在3.54億-4.18億元之間，同比增長10%-30%?？紤]到在去年《美人魚》巨額票房的基礎(chǔ)上繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利增長，光線傳媒的表現(xiàn)已經(jīng)可圈可點(diǎn)。
　　但是業(yè)績增長并沒有掩蓋光線乃至中國電影(600977,診股)市場整體衰落的態(tài)勢。據(jù)自媒體“數(shù)娛夢工廠”報(bào)道，光線傳媒副總裁李曉萍在6月26日的全體員工例會(huì)上宣布新一輪裁員計(jì)劃，裁員比例是10%，而且是全公司范圍內(nèi)，并不針對某個(gè)部門。
　　這距離光線上一次裁員僅僅過去9個(gè)月。去年9月初，光線傳媒內(nèi)部宣布計(jì)劃裁員20%，其中包括校招生、實(shí)習(xí)生。當(dāng)時(shí)光線員工總數(shù)為500多人，裁員20%即辭退100多名員工。針對當(dāng)時(shí)的裁員計(jì)劃，王長田表示是對先看網(wǎng)的戰(zhàn)略決策失誤，而未來先看網(wǎng)將轉(zhuǎn)向VR領(lǐng)域。“公司管理層需要承擔(dān)一部分責(zé)任，裁員是為過去的一些錯(cuò)誤決策和判斷買單，目前裁員是發(fā)現(xiàn)問題后的調(diào)整。”
　　先看網(wǎng)原本是由光線與奇虎360于2014年年底共同出資設(shè)立的視頻網(wǎng)站，原本這被視作是光線傳媒從傳統(tǒng)影視業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)+影視轉(zhuǎn)型的契機(jī)，不過其付費(fèi)模式在當(dāng)時(shí)尚未得到市場認(rèn)可，愛奇藝、樂視和優(yōu)酷土豆等維持領(lǐng)跑優(yōu)勢，先看網(wǎng)未能沖出重圍。后來隨著奇虎360宣布撤資，光線成為先看網(wǎng)的唯一股東。
　　雖然裁員有助于收縮戰(zhàn)線，但并沒有降低光線的人力成本。根據(jù)光線的年報(bào)顯示，從2014-2016年期間，光線的人工費(fèi)用分別為1583萬元、2782萬元以及4668萬元，以每年70%左右的速度增長。
　　截至發(fā)稿時(shí)，光線方面尚未回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者的采訪提綱，不過根據(jù)已知情況，此次光線裁員的范圍并不針對某一部門，而是全公司范圍內(nèi)裁員。
　　多元化受挫
　　連續(xù)三年裁員背后，既是國內(nèi)電影產(chǎn)業(yè)去泡沫化的后遺癥，也是光線傳媒多元化受挫的縮影。
　　為優(yōu)化收入和業(yè)務(wù)構(gòu)成，近年來光線傳媒積極布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)，包括動(dòng)畫、VR、游戲等多個(gè)領(lǐng)域均有涉獵，其中僅動(dòng)畫領(lǐng)域就投資了十月文化等10余家公司。影視板塊，光線傳媒投資了歡瑞世紀(jì)(000892,診股)、貓眼電影等，愈發(fā)火熱的VR領(lǐng)域，光線傳媒早對七維科技等企業(yè)進(jìn)行投資。光線傳媒2016年年報(bào)顯示，公司已投資公司或?qū)嶓w近60家，均以戰(zhàn)略投資為主。
　　今年6月，光線傳媒在實(shí)景娛樂板塊也有所行動(dòng)。光線傳媒近日宣布，與關(guān)聯(lián)自然人王洪田將共同出資設(shè)立光線現(xiàn)場娛樂有限公司。光線傳媒在公告中稱，光線現(xiàn)場娛樂將堅(jiān)持以內(nèi)容為核心，通過自身產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，探索一套合理可行的盈利模式，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)價(jià)值最大化。
　　迪士尼是光線傳媒、華誼兄弟等娛樂巨頭在實(shí)景娛樂領(lǐng)域的先驅(qū)者，然而它們都缺乏足夠重磅的IP去吸引游客進(jìn)場，因此這場“圈地運(yùn)動(dòng)”更像是影視公司地產(chǎn)化的借口。早在2014年，光線傳媒宣布建設(shè)“中國電影世界”項(xiàng)目，這個(gè)號稱占地面積 1200 畝、總投資預(yù)計(jì)達(dá)到 100 億元的試驗(yàn)品進(jìn)展卻并不順利—項(xiàng)目從今年開始正式投建，但2019 年一期投入運(yùn)營，2022 年二期才正式開園，而且項(xiàng)目地點(diǎn)從上海搬遷至大連，這可見光線仍缺乏足夠底氣進(jìn)軍實(shí)景娛樂。
　　今年第一季度光線傳媒?jīng)]有復(fù)制類似《美人魚》的票房奇跡，雖營收有所增長，但凈利潤卻出現(xiàn)下滑。一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60948.92萬元，比上年同期增長34.96%，實(shí)現(xiàn)利潤總額19241.50萬元，比上年同期減少17.33%，歸屬于母公司所有者的凈利潤為18503.89萬元，比上年同期減少12.99%，公告解釋為一季度公司電影成本增加，毛利率降低所致。
　　今年以來，光線傳媒參與投資、發(fā)行的影片中有《大鬧天竺》《嫌疑人X的獻(xiàn)身》《春嬌救志明》等，但票房與預(yù)期相比難以讓人滿意。與此同時(shí)，光線去年押中了《你的名字》并獲取了較高的收益，但今年《大護(hù)法》《查理九世》等動(dòng)漫電影的票房仍是未知之?dāng)?shù)。
　　貓眼上市or合并？
　　復(fù)盤來光線傳媒最重大的行動(dòng)，莫過于斥巨資收購貓眼電影。
　　去年5月30日，光線傳媒通過換股、支付現(xiàn)金等方式，獲得貓眼電影合計(jì)57.4%的股權(quán)。具體而言，這筆交易中光線付出了1.76億股、總值為23.99億元的光線傳媒股份，以及23.83億元的現(xiàn)金，換來了貓眼電影控股股東的地位。以此計(jì)算，貓眼電影的估值約為83.33億元，低于淘票票和微影時(shí)代的估值。
　　在王長田的規(guī)劃中，貓眼電影所掌握的海量用戶觀影互動(dòng)數(shù)據(jù)有助于公司對投資、制作、發(fā)行的影片進(jìn)行精準(zhǔn)營銷，很大程度上拉動(dòng)票房增長，光線傳媒在線上綜合宣傳發(fā)行能力將得到顯著提升。
　　然而這筆交易似乎并未為光線帶來明顯收益，至少在與BAT的對抗中，光線+貓眼這對組合并無優(yōu)勢。根據(jù)易觀發(fā)布的《中國電影在線票務(wù)市場2016年第四季度監(jiān)測報(bào)告》，2016年第四季度，各家電影出票額占整體線上出票份額的比例中貓眼電影、娛票兒、淘票票和百度糯米分別以27.66%、17.23%、16.82%和14.04%位列前四。但隨著貓眼逐漸降低票補(bǔ)，微影時(shí)代和淘票票正后來居上。阿里文娛集團(tuán)董事長俞永福已經(jīng)表態(tài)，阿里影業(yè)賬上儲備資金還有百億元的規(guī)模，對淘票票的投入不設(shè)上限。
　　對于光線而言，繼續(xù)與BAT陣營比拼補(bǔ)貼并不是最優(yōu)選擇，更何況貓眼的持續(xù)虧損對光線是一個(gè)不小的包袱。根據(jù)光線傳媒的公告顯示，2016年貓眼未經(jīng)審計(jì)營收為10.5億元，凈利潤為虧損5.11億元。
　　不過，王長田透露，今年貓眼電影已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。“貓眼2017年一季度收入超過6億元，前3月的平均月利潤超過5000萬元，單月最低利潤超過4000萬元，市場占有率平均39%。”在今年4月的業(yè)績說明會(huì)上，王長田披露了貓眼的有關(guān)數(shù)據(jù)，這也是其獨(dú)立上市埋下了伏筆。5月31日，光線傳媒發(fā)布公告稱將旗下的捷通無限68.55%的股權(quán)，以1.3億元交易對價(jià)轉(zhuǎn)讓給貓眼，實(shí)現(xiàn)旗下兩家在線票務(wù)平臺的資源整合，完善影視娛樂產(chǎn)業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，這一整合被外界視作是推動(dòng)貓眼上市的前奏。
　　但值得注意的是，雖然貓眼已具備了上市的基礎(chǔ)，但另一方面卻傳出了與微影時(shí)代合并的傳聞。一方面兩者的合并有望減少內(nèi)耗、走向寡頭壟斷，另一方面美團(tuán)和騰訊在資本上的關(guān)聯(lián)有望促成這一交易，尤其是美團(tuán)在出售貓眼上已經(jīng)吃虧—去年5月，光線傳媒以23.83億元的現(xiàn)金和價(jià)值23.99億元的光線傳媒股票，換來估值83.33億元的貓眼電影57.4%股權(quán)。但隨著股價(jià)一路下滑，如今美團(tuán)所持有的光線傳媒股票市值已經(jīng)跌至14.5億元，相當(dāng)于虧損將近10億元。
　　雖然微影時(shí)代的CEO林寧已經(jīng)否認(rèn)了該傳聞，但越來越多的跡象指向兩者正謀求合并同類項(xiàng)的可能。一旦貓眼聯(lián)手微影，電影票務(wù)平臺將進(jìn)入BAT三國殺的新格局。