注重產(chǎn)業(yè)邏輯
　企業(yè)并購網(wǎng)(www.qybgw.com)訊：　近年來，A股公司并購新三板企業(yè)的交易規(guī)模不斷增加。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年，并購規(guī)模不到5億元，接下來連續(xù)4年并購規(guī)模增長保持在一倍以上；2015年，首次超過百億元規(guī)模；2016年，再上臺階達303億元，同比增長46%；截至目前，包含尚未完成的收購事宜，今年以來，上市公司并購或參股新三板企業(yè)的案例共161起，涉及資金達645.9億元，全年并購規(guī)模創(chuàng)歷史新高幾成定局。
　　值得注意的是，2017年以前，上市公司對新三板企業(yè)的并購跨領域的情況較多，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新興領域的并購標的受到青睞。該類并購通常對上市公司市值提升有立竿見影的效果。
　　聯(lián)訊證券新三板負責人彭海表示，2017年以來，上市公司并購風向轉變明顯，更加注重產(chǎn)業(yè)并購，通過發(fā)揮協(xié)同效應提升核心競爭力成為主要關注點。企業(yè)沿著產(chǎn)業(yè)鏈進行并購擴張，通過與并購標的產(chǎn)業(yè)協(xié)同穩(wěn)增量，有利于保持業(yè)績增長的持續(xù)性，達到共同提高的效果。
　　余科表示，產(chǎn)業(yè)邏輯并購包括橫向和縱向兩個方向，企業(yè)需要考量經(jīng)營階段、協(xié)同效應、談判難度、并購成本等要素，綜合考量作出決策，終極目標都是為了增厚凈利潤，為市值管理做支撐。“橫向并購兼并競爭對手，可以擴大市場份額，更好地發(fā)揮規(guī)模效應，同時也承擔了整個行業(yè)變化的風險”。余科進一步表示，“縱向并購整合上下游業(yè)務，看中的可能是并購標的的銷售渠道、關鍵技術、業(yè)務資質等，可以增強企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，并在一定程度上節(jié)約成本。但管理成本可能會有一定提升?？傮w而言，合并都是為了雙方實現(xiàn)業(yè)務互補，提升盈利能力。”
　　并購手段方面，上市公司可以采用發(fā)債、發(fā)股、現(xiàn)金及協(xié)議轉讓的方式。而現(xiàn)金收購成為當前的主流。對于此類現(xiàn)象，余科表示，大量的新三板企業(yè)股東傾向于獲得現(xiàn)金實現(xiàn)退出。同時，現(xiàn)金支付無需提交并購重組委審核，成功概率更大。此外，采用現(xiàn)金支付方式購買資產(chǎn)不會稀釋控股股東股權，當上市公司具備充足現(xiàn)金的情況下可以選擇這種方式。

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