高盛集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius認(rèn)為，信貸市場(chǎng)和加密貨幣等領(lǐng)域存在的金融不平衡會(huì)給原本強(qiáng)勁的2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)蒙上陰影。他表示，一些領(lǐng)域的資產(chǎn)估值，特別是信貸，按照歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看已經(jīng)上升到了很高的水平。這種最會(huì)令關(guān)注金融失衡的美聯(lián)儲(chǔ)官員非常擔(dān)心的大幅信貸擴(kuò)張前所未見(jiàn)，但同時(shí)現(xiàn)在又出現(xiàn)了一些金融市場(chǎng)投機(jī)跡象，例如加密貨幣的火爆。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，2017年是加密貨幣的一年。以比特幣為首的數(shù)字貨幣，同“新零售”和“人工智能”一道成為現(xiàn)象級(jí)話題。
　　從12月18日比特幣價(jià)格創(chuàng)下2萬(wàn)美元大關(guān)記錄之后至今，比特幣價(jià)格已經(jīng)下跌了25%，據(jù)比特幣交易平臺(tái)Bitstamp數(shù)據(jù)顯示，昨日比特幣跌破12000美元關(guān)口至12491.21美元，今日繼續(xù)徘徊于13000美元下方。盡管如此，比特幣的年內(nèi)漲幅依舊是十幾倍，相比之下，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)今年的漲幅均在20%到30%之間。
　　不過(guò)，最大的黑馬是瑞波幣，今年瑞波的漲幅超過(guò)34700%。2016年，瑞波幣的價(jià)格還不到1美分，但在上周就突破了1美元，在周五就突破了2美元大關(guān)。
　　平民一夜造福、價(jià)格大起大落、上市公司名字加入“區(qū)塊鏈”被熱捧、ICO融資被嚴(yán)打和原幣多次硬分叉……散戶“韭菜”跑步入場(chǎng)，極客與金融大佬互相嗆聲，明網(wǎng)暗網(wǎng)的交易延綿不絕。

　　這讓人覺(jué)得似乎是一場(chǎng)泡沫。然而，泡沫的通常定義是沒(méi)有基本面支撐的價(jià)格的快速上升。比特幣的價(jià)格顯然符合“快速上升”這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，但“沒(méi)有基本面支撐”這一條就有疑問(wèn)了。和股票、債券價(jià)格不同的是，比特幣價(jià)格不存在可以偏離的“基本面”。它不涉及股息流或利息支付流。比特幣的價(jià)值完全取決于人們?cè)敢鉃樗ㄙM(fèi)多少錢。
　　比特幣是一種奇異的資產(chǎn)；也許像黃金一樣，有意愿的購(gòu)買者群體將源源不斷地維系它的價(jià)格。比特幣經(jīng)常被描述為一種加密數(shù)字貨幣，但成功的貨幣都一直維持著對(duì)商品和服務(wù)的相當(dāng)穩(wěn)定的比價(jià)。而穩(wěn)定性并不是比特幣的吸引力所在。
　　比特幣也不是一種交易媒介；它太不適合做交易媒介了。社交媒體平臺(tái)上充滿了投資者的驚恐故事，他們?cè)谠噲D將比特幣收益變現(xiàn)時(shí)，遭遇了“卡夫卡式”的障礙。
　　還有一個(gè)問(wèn)題是“開(kāi)采”比特幣所耗費(fèi)的能量，雖然難以精確評(píng)估，但已經(jīng)超過(guò)了一個(gè)小國(guó)家消耗的能量。比特幣的價(jià)格越高，開(kāi)采比特幣的高耗能競(jìng)爭(zhēng)就越激烈。比特幣初生時(shí)曾被視為一種高效、近乎無(wú)摩擦的“去中心化”貨幣，但今天它似乎越來(lái)越不像是這樣的東西了。
　　展望2018年，不論數(shù)字貨幣將跨越重重關(guān)口再奪新高，還是一落千丈價(jià)值為零，一舉一動(dòng)勢(shì)必吸引全民眼球，職業(yè)投資者對(duì)于基本面和技術(shù)位的分析和爭(zhēng)論也會(huì)塵囂日上。
　　還有一點(diǎn)可以肯定，從監(jiān)管、接受/批判、采納的任一角度來(lái)看，2018年都將成為全球央行的數(shù)字貨幣元年。“監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)”是眾人口中數(shù)字貨幣的黑天鵝事件，明年無(wú)人可以從中繞行。

　　野村分析師稱，比特幣即將提振全球第三大經(jīng)濟(jì)體。“資產(chǎn)價(jià)值上升會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者支出增加，這是財(cái)富效應(yīng)。自2017財(cái)年開(kāi)始，日本投資者預(yù)計(jì)將對(duì)消費(fèi)支出23296億日元的潛在提振。”
　　該報(bào)告中還提及：日本比特幣市場(chǎng)的交易量約為全球交易量的40%，已經(jīng)超過(guò)了美元的市場(chǎng)份額。
　　從12月18日比特幣價(jià)格創(chuàng)下2萬(wàn)美元大關(guān)記錄之后至今，比特幣價(jià)格已經(jīng)下跌了25%，周五下午在紐約交易金額約為14500美元。但野村相信，從比特幣交易中獲益的投資者要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于那些在最近遭受損失的投資者。
　　野村證券還指出：“此外，比特幣價(jià)格上漲是集中在2017年第四季度中，其財(cái)富效應(yīng)可能會(huì)在2018年第一季度的時(shí)候顯現(xiàn)出來(lái)，如果是這樣的，那么我們估計(jì)，這帶來(lái)的潛在經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力將會(huì)使GDP增長(zhǎng)再上揚(yáng)0.3左右。”