“如果過去七年的市場表示可以作為未來的一種信號的話，鑒于未來幾周或幾個月內將出現重要的軋空，比特幣的價格將會激增。”

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一個月前比特幣期貨啟動的結果至今是令人失望的。

在比特幣交易受監(jiān)管的情況下，雖然推出比特幣期貨讓比特幣價格飆升，但自去年12月初開始，全球最受歡迎的加密貨幣比特幣的價格便停滯不前。那時，在芝加哥期權交易所（CBOE）和芝加哥商業(yè)交易所(CME開始交易的比特幣期貨價格在12000-17000美元區(qū)間。

盡管媒體大肆炒作使得交易量上漲，但芝加哥期權交易所比特幣期貨的日交易額平均為$40MM。當前比特幣期貨的交易量低于預期，但過去四周的表現足以說明比特幣交易量和未平倉合約的變化情況。

摩根大通分析師Nikolaos Panagirtzoglou表示，12月22日比特幣成交額漲至2億美元之后，CBOE比特幣期貨和CME比特幣期貨的平均日交易額分別為5000萬美元和6000萬美元。

根據CoinMarketCap網站的數據，自比特幣期貨合約推出后，與比特幣日均交易量約為150億美元相比，比特幣期貨交易額維持在一個相對較低的水平。

盡管CBOE比特幣期貨合約和CME期貨合約的未平倉合約穩(wěn)步上升，但其合約價值分別維持在6000萬美元和7000萬美元上下。

造成這種結果的原因，首先是以未償還合約的價值計算，截止美東時間上周五（1月5日），比特幣期貨市場的總規(guī)模約達1.5億美元，而已有的比特幣總規(guī)模約達2900億美元。

比特幣期貨成交量增長緩慢的另一個原因，或許是美國華爾街銀行不愿意染指比特幣期貨交易。摩根大通和美林銀行還沒有向客戶開放比特幣期貨交易。

另一個值得注意的現象是，隨著CBOE比特幣期貨和CME比特幣交易合約的成交量和未平倉合約數量相一致，這就表明這些合約的套利交易的價格差異非常大。當前CBOE及CME比特幣期貨合約和比特幣潛在價格之間的差異已經大幅收窄，在上周甚至短暫變成了負增長水平。

關于比特幣期貨空倉，許多交易商曾預測，政府機關似乎正在利用比特幣期貨建立比特幣空頭頭寸。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉報告分析，截至去年12月26日，非商業(yè)交易者（套期保值者）手中持有的凈空頭頭寸規(guī)模約為3000萬美元，相當于約一半未平倉合約的規(guī)模。

另外，CFTC提供的金融期貨崩盤交易員分析報告顯示，對沖基金和基金經理組成的杠桿基金的空倉規(guī)模約為1400萬美元，約占未平倉合約規(guī)模的四分之一。

換言之，投機投資者利用期貨合約來建立比特幣空頭頭寸

《華爾街日報》發(fā)表的一份分析報告證實，盡管對沖基金和部分大型交易商認為比特幣價格將會下降，但小型投資者依然堅信，比特幣價格將繼續(xù)上漲。

《華爾街日報》援引CFTC上周二公布的最新數據顯示對于，持有低于25份CBOE比特幣期貨合約的交易商來說，看漲人數是看跌的3.6倍。

對于這些歷史數據，投資者可能并不意外。華爾街懷疑論者稱比特幣為一場泡沫，他們認為比特幣的價格將會下跌。CFTC的數據顯示，銀行和資產管理公司的比特幣交易規(guī)模接近于零。

可以肯定的是，做空比特幣期貨并不一定意味著交易商希望比特幣崩盤。在自然對沖資產中，一家持有大量比特幣的加密貨幣交易企業(yè)或將通過做空對沖庫存來應對價格下跌。這就使得這些公司并不關心比特幣的價格是漲是跌。

對沖基金公司Typhon Capital Management首席執(zhí)行官James Koutoulas表示，CFTC公布的數據只是冰山一角。Typhon Capital Management也從事了比特幣期貨交易和大宗商品期貨交易，但Koutoulas表示，公司目前也是難下定論。

當然，不僅僅是比特幣,任何一種加密貨幣都面臨著競爭對手的沖擊，這就給每一種加密貨幣的估值帶來了風險。

自2017年11月末以來，比特幣的市值已經達到約2700億美元，漲幅約為1000億美元。但是，其他加密貨幣的市值則飆漲至5000億美元，漲幅達到1300億美元。

隨著比特幣期貨啟動，其他加密貨幣，如以太幣和瑞波幣都因為投資者對比特幣的興趣增加而受益。比特幣平均交易成本大幅上升，從12月初的每筆交易成本約為6美元，到12月22日升至近60美元。最近幾天，比特幣的交易成本在25美元至30美元之間。

盡管投資者針對其他加密貨幣期貨交易拭目以待，這將促進這些加密貨幣的價格的大幅上漲。但比特幣面臨的問題是，到底是支持做空的金融機構的觀點正確，還是散戶投資者的觀點正確。如果過去七年的市場表示可以作為未來的一種信號的話，鑒于未來幾周或幾個月內將出現重要的軋空，比特幣的價格將會激增。