銀行理財收益率明顯下行

　　對于資產荒對銀行的影響，趙建認為，信用風險的快速上升，導致銀行大類資產配置的重構，非信貸資產如非標和流動性頭寸占比上升，必然導致銀行間資產相對短缺。“資產荒會導致銀行理財市場的收益率出現普遍下降，但下降空間不會很大?，F在一年非保本理財已經破5%。”

　　據銀率網的統計，人民幣理財產品平均預期收益率今年以來持續(xù)下跌，7月跌破5%收益線后，近期進一步下降到4.66%；而兩年前的2013年9月同期，銀行理財產品平均預期收益率還有5.1%。2013年6月，更是有銀行理財產品最高預期收益率高達7%。

　　銀行理財負債端利率下行速度明顯落后于資產端，盈利空間已經很窄。

　　“銀行對資產荒的感受明顯，靠存量資產支撐難以長久，銀行理財成本壓力很大，理財收益率還會繼續(xù)下行。”工商銀行資產管理部門一位人士9月22日對21世紀經濟報道記者表示，銀行理財產品收益率持續(xù)下跌主要受宏觀經濟增長放緩影響，固定收益類投資產品的收益水平下滑，銀行理財產品投資端很難找到收益較高的投資標的。

　　另外降息降準也是一個重要原因。8月CPI上漲至2%，幾經降息后的一年期存款基準利率現僅為1.75%，時隔兩年“負利率”再次出現。8月26日降準降息后，銀行理財產品預期收益率應聲而落。金牛理財網數據顯示，上周（9月12日至9月18日）138家商業(yè)銀行共新發(fā)非結構性人民幣理財產品1099款，平均預期收益率為4.57%，環(huán)比下降0.05個百分點。

　　“7月IPO暫停之后，銀行理財收益率出現明顯下行，理財綜合成本已下降近0.30個百分點。”華創(chuàng)證券研報中指出，“相比三季度以來資產收益率的大幅下降，銀行理財的負債成本下降非常緩慢。”

　　理論上資產收益的下降在一定程度上會倒逼負債成本下降，但實際上銀行出于對規(guī)模的渴望并不愿意過快降低收益，因此，負債成本的下降滯后于資產收益的下降。

　　“微觀調研顯示，理財在非標、永續(xù)債、優(yōu)先股等高收益資產方面也加大了配置力度。這些長久期弱流動性資產的配置有可能成為中長期的風險點。此外，理財也在加杠桿，這為未來的資金面擾動埋下伏筆。”中金公司研報表示，“如果有新的高收益資產出現，那么理財騰挪資產，以及流動性擾動值得關注。”