融資成本居高不下，曾一度是中國經濟中的難題，中央出臺多項政策難以解決。而今股災過后，從股市移出的資金面臨著無處可去的困境。無論是銀行理財、信托還是P2P都出現(xiàn)了資產配置荒的局面，市場已經找不到高收益資產了。另一方面，公司債遭到瘋搶，一些沒有良好基本面的公司債甚至也享受到了國家信用，利率不斷創(chuàng)出新低。

　　對投資者而言，這自然不是什么好事，但是可能會成為新的常態(tài)。因為對資金成本極不敏感的樓市和瘋牛的股市都已經回歸正常，投資者需要接受回報率下降的事實。對于融資方而言，降低融資成本當然是好事，但經濟基本面決定了債市的風險并不低，一些違約事件也在不斷警示風險，價格和風險并不配對，市場風險需要警惕。

　　導讀

　　“銀行對資產荒的感受明顯，靠存量資產支撐難以長久，銀行理財成本壓力很大，理財收益率還會繼續(xù)下行。”工商銀行資產管理部門一位人士對21世紀經濟報道記者表示。

　　本報記者 包慧 上海報道

　　股災過境，資產荒來襲。此前央行寬松政策助推股市上漲，再加上杠桿資金撬動，A股經歷了一波迅速上漲的“瘋牛”。隨著監(jiān)管層鐵腕去杠桿，A股從瘋牛迅速轉化為股災，大量資金從股災中逃離。

　　從股市出來之后的大量資金又陷入尋找資產端的困境中，既沒有好的債權資產，也沒有好的股權資產，進入“資產配置荒”的時代。

　　平安銀行戰(zhàn)略部宏觀研究中心主任趙建9月22日接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，現(xiàn)在市場上的“資產荒”只是結構性的和時變的，源于股災后市場對風險偏好的下降。另外一個重要的原因是，各種過剩導致實體經濟ROA極低，缺乏好的資產標的。同時，政策方面的原因也不容忽視，如國務院針對地方債的43號文和對銀行同業(yè)業(yè)務的監(jiān)管政策。