目前，中國上市公司停牌重組期就像一個黑洞，許多公司在停牌期內(nèi)談了N家潛在合作對象，最后匆匆找了一個公司就 結(jié)婚 。一些上市公司甚至和重組對方見面半天就可以談好重組合作方案。這一過程在現(xiàn)有中國上市公司并購信息披露制度下是掩藏著的，普通投資者根本無法了解上市公司并購決策的整個過程。如果他們知道上市公司對某些重大并購重組的決策過程是如此草率和隨意，那么還會投贊成票嗎？

　　2.對并購重組文件的詳細(xì)披露。

　　美國上市公司并購重組披露文件中，會把收購重組的協(xié)議全文在網(wǎng)上披露，雙方簽署的一些重要框架性協(xié)議也會全文披露，甚至簽署頁的原件掃描頁都會放到網(wǎng)上供投資者參考。

　　在雙匯收購史密斯菲爾德公司的案例中，雙方簽署的長達(dá)88頁的交易合同全文、雙匯和中國銀行簽署的收購保證金協(xié)議全文等，都可以在網(wǎng)上看到。

　　中國上市公司并購重組的意向性文件或框架合同一般都不會對公眾披露，最重要的收購重組協(xié)議也僅僅披露幾頁紙的內(nèi)容摘要，中小股東無法看到核心交易協(xié)議的全文。

　　負(fù)責(zé)牽頭撰寫收購預(yù)案文件的券商項(xiàng)目負(fù)責(zé)人或許認(rèn)為，這些協(xié)議太專業(yè)，普通投資者看不懂，因此把核心條款提煉披露即可。但這種想法在美國是有很大問題的，因?yàn)閹资摂?shù)萬字的合同條款，券商是沒有資格替普通投資者決定哪些條款重要、哪些條款不重要的，只有把協(xié)議全文披露才能把所有責(zé)任讓投資者承擔(dān)起來，否則投資者未來就擁有以信息披露不夠完備導(dǎo)致投資虧損而起訴公司及董事會的權(quán)利！

　　在中國許多上市公司董事長或中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人看來，并購協(xié)議屬于商業(yè)機(jī)密不宜全文披露。但這對小投資者而言是不公平的，作為股東他們有權(quán)了解一個可能決定公司命運(yùn)的重大并購重組的所有交易信息，這才是公平所在。

　　通過以上分析，我們可以清楚看到中美上市公司信息披露方面存在的一些重大差異，這些差異并非小事，它們恰恰是資本市場即將推行的注冊制能否順利實(shí)施的最核心的制度基礎(chǔ)之一。

　　股票發(fā)行注冊制的核心理念，是讓投資者自己判斷股票是否值得投資，證監(jiān)會不取代投資者判斷一個公司是否值得投資，只負(fù)責(zé)讓企業(yè)充分披露其信息供投資者做投資決策參考。

　　美國資本市場之所以如此發(fā)達(dá)，和其嚴(yán)格的信息披露要求有重大關(guān)系。企業(yè)