萬科控制權(quán)之爭進(jìn)入白熱化階段，在7月4日復(fù)牌以后的6個交易日中累計成交金額超過425億，累計換手率22.82%，累計下跌25.21%。

二級市場劇烈動蕩，消息面亦不平靜。上周六（7月9日）港媒引述一封“告密信”，稱萬科正與黑石密謀一宗百億規(guī)模的交易。這位自稱"一名感到萬科管理層的行為惡心的人"，懷疑萬科某些高管正在搭建一個并購平臺，“令他們即使被辭退，亦可以繼續(xù)以同一組人運作”。

信中粗略估計，收購價約為130億元人民幣，萬科會承擔(dān)大約35億元人民幣，90億來自招商銀行，還有5億來自“黃先生”。

萬科發(fā)言人回應(yīng)傳媒查詢時表示，從來沒有聽過與黑石的這宗交易。該發(fā)言人補充說，"唯一聽過黑石， 是在準(zhǔn)備收購深圳地鐵的過程中，萬科其中有一位獨立董事，他不在萬科工作（指張立平），但在黑石有職位，而黑石正同萬科洽談一些有關(guān)土地買賣交易，而他在深圳地鐵交易里并無投票。"

但在今早（7月12日）6點26分，萬科在港交所發(fā)布《自愿性公告》。要點有五個：

1）為快速提升公司在商業(yè)物業(yè)管理運營能力，本公司與合作方計劃收購黑石基金及其它獨立第三方持有的特定商業(yè)地產(chǎn)公司的多數(shù)股權(quán)。

2）本公司下屬全資子公司已有限合伙制基金，合作方將獲取聯(lián)合收購平臺的一定利益。隨后聯(lián)合收購平臺將取得目標(biāo)公司96.55%股權(quán)。

3）自2016年1月起，已與目標(biāo)公司股東展開洽商。

4）本次交易已于2016年6月21日獲得董事會審議通過”。

5）目標(biāo)公司96.55%股權(quán)價格為128.7億。萬科擬透過全資子公司投入38.89億。

盡管萬科家大業(yè)大，130億不算“大錢”，但自2015年7月爆發(fā)“寶萬之能”并演變成“華萬之爭”，管理層去留存在不確定性。在這樣的敏感時期，涉資130億的交易應(yīng)當(dāng)讓萬科真正的主人（股東）知情，以便判斷“職業(yè)經(jīng)理人”是從股東利益還是私利出發(fā)。

先封鎖消息，封鎖不住就本能地“辟謠”，最后迫不得已才公開承認(rèn)。但這次自（bei)愿(po）披露卻非常不到位。比如，董事會投票情況。華潤的3名董事贊成還是反對？張立平是“回避”還是“棄權(quán)”？

更重要的是“有限合伙并購平臺”的利益分配機(jī)制。

通但情況下，有限合伙人（LP）要向普通合伙人（GP）支付基金規(guī)模的2%-3%作為“年度管理費”并拿投資收益的20%以上作為“管理分紅”。萬科掏38.89億現(xiàn)金，占128.7億的30.2%。招股銀行的90億在本質(zhì)上債權(quán)融資（比如可換股票據(jù)），“黃老板”的5億有可能是股權(quán)投資?？隙ㄓ扇f科“前高管”出任的GP幾乎不用掏錢，僅“年度管理費”就達(dá)2.6億到3.86億。

2016年1月，“寶萬之爭”已經(jīng)爆發(fā)、萬科已經(jīng)停牌。王石一邊找“外援”充當(dāng)“友好的第一大股東”，一面著手搭建這個有限合伙的“并購平臺”。黑石的商業(yè)地產(chǎn)項可能僅僅是個開始。日后，通過這個平臺融幾百上千億不成問題。

現(xiàn)在，我們大家一起笑話孫宏斌！因為他曾說“如果萬科管理團(tuán)隊創(chuàng)業(yè)，我就投一個億。”而萬科管理團(tuán)隊讓上市公司投了38.89億。

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